5月17日上午， 美元兑离岸人民币汇率跌破“7”关口 。由于这是在 今年以来首次“破7” ，平时很少人会关注的人民币汇率瞬间获得了热议。

(相关资料图)

今天，人民币兑美元汇率继续下探。

那么， 人民币“破7”这件事怎么看？背后到底是何原因？未来将往何处演绎？

今天这篇文章把这些疑问都聊完。

怎么看？

“7”一般被认为是汇率的重要分水岭 ，涨破或跌破“7”都会引起较多的关注，有点类似于3000点对于上证综指的意义。

不过需要说明的是，我们不必过于解读人民币汇率“破7”这件事情，更 不需要过于担忧其带来的负面影响 。

从历史数据来看， 过去5年美元对离岸人民币出现过3次“破7” ，分别是2019年8月、2020年2月和2022年9月，前两次用了5个月回到“7”下方，去年用了3个月。

对此，央行行长易纲在4月4日的2023中国金融学术年会暨中国金融论坛年会上强调， “这是市场供求的结果，说明我国外汇市场具有韧性，有能力实现动态均衡。”

由此可见， 人民币汇率“破7”并不是什么难得一见的事情 ，只不过是汇率上的正常波动罢了。

数据来源：wind，日期范围为2019-01-01至2023-05-17。指数过往表现不代表未来表现，市场有风险，投资须谨慎

而且，这次人民币汇率“破7”，直接原因之一是美元指数近期的强势反弹。

数据来源：wind，日期范围为2022-11-10至2023-05-17。指数过往表现不代表未来表现，市场有风险，投资须谨慎

而美元指数的走强，带来的影响是其他 非美货币（包括人民币在内）普遍走弱 。

这很容易理解，汇率说白了就是两国货币的价格对比， 如果A国的货币更值钱了，能够兑换的B国货币就会增多 ，相比之下也就是B国货币相对A国货币而言“贬值”了。

5月4日以来（截至5月17日）美元指数大幅抬升阶段，人民币贬值1.18%，日元贬值2.48%，欧元贬值1.57%，尤其可见 人民币并不是贬值最多的货币 。

总的来说，无论是纵向对比还是横向对比，近期人民币汇率“破7”，不需要过度紧张， 目前仍处于正常的波动区间 。

原因何在？

虽然人民币汇率“破7”并不是一件值得大惊小怪的事情，不过不少小伙伴还是想知道 这次“破7”背后的原因 。

主要有以下四点。

● 4月数据显示国内经济复苏偏弱

经济基本面是决定汇率的根本性因素。 从某种意义上来说，汇率是一国经济的重要指示器。从人民币汇率来看，如果某一时期中国经济相对美国更具优势，就会吸引更多的资本流入，从而使得人民币阶段性升值（来源：招商证券）。

而近期发布的4月份宏观数据显示，在经过一季度的经济复苏后，4月份以来经济复苏并没有预期中的强劲。

例如，4月国内PMI回落至收缩区间，4月信贷数据不仅环比大幅缩减还弱于季节性，居民中长期贷款的再度承压显示地产改善的趋势并不强等等，在表明 国内经济复苏进程遇到了一定的压力 。

● 美国核心通胀增速仍较高

新近美国经济数据包括就业、消费、工业等方面的数据均呈现出美国经济有所改善的迹象，加上美国核心通胀增速仍较高，5月12日披露的密歇根大学未来5-10年通胀预期意外上升至3.2%，导致 市场对于美联储降息预期回调，推动美元指数上升，令人民币有贬值压力 。

● 近期美国银行业动荡以及债务危机临近导致市场避险情绪升温

近期美国银行业再起风波，第一共和银行走向破产，同时美国债务危机也在愈演愈烈，导致 市场避险情绪升温、美元指数走强 。

在分裂的美国政府背景下，两党较难就债务上限达成一致。虽然预计最终美国债务不会出现实质性违约，但此次两党拉锯或持续至X-Date临近，而 债务危机引发的避险情绪升温对美元的提振预计较为短暂 （来源：中信证券）。

● 中美短端负向利差走阔，企业结汇动力不强

当前中国货币政策保持流动性相对充裕，受银行存款利率下调影响，3MSHIBOR由3月中的2.5% 下行至最近的2.3%附近 。

相比之下，美国加息虽然接近尾声，但仍将利率保持在高位，叠加担忧美国债务上限不能顺利解决，美国3M商业票据利率自3月以来持续抬升， 中美短端负向利差走阔 。

由于美元较高的存款利率，企业收到外汇头寸后，倾向持有美元存款，结汇动力不强。

从银行结售汇数据来看，2023年以来， 银行结汇顺差规模弱于同期 ，甚至在2月和3月银行结售汇转为逆差。

3月银行代客结售汇逆差高达155亿美元，逆差幅度超过2022年10月，银行结售汇顺差规模的大幅下降也增大了汇率的贬值压力（来源：平安证券）。

未来怎么走？

了解完原因之后，相信大家也非常关心 未来人民币汇率会怎么走 。

从目前对外发声的机构观点看，普遍认为短期人民币汇率可能会延续弱势，但 人民币不存在大幅贬值空间，长期看升值空间还是有的 。

中信证券

在“美元走强+国内经济基本面不及预期”的组合下， 人民币近期或弱势运行，长期汇率或回归震荡市 。

由于美国银行业风险事件、美国债务上限危机不断临近、两党就债务上限的谈判进展有限、市场对于美国紧缩路径的预期上调，美元近期走强。在国内经济复苏不及预期的背景下， 美元走强或对人民币形成一定压力 。

但由于预计美元中长期将回归偏弱势运行，因而虽然短期人民币或因海外因素有所承压，但长期或将回归震荡市。

平安证券

短期来看，外部因素对人民币汇率仍将带来一定压力 ，但不必过于悲观，随着G7会议落地、美国债务上限问题缓解以及美联储在6月议息会议释放更为明确的货币政策路径，市场情绪将会改善，美元指数有望迎来更为明确的下行， 短期人民币汇率继续大幅贬值的空间不大 。

下半年在国内经济继续修复，内生增长动能有所改善下， 人民币汇率或将会强于上半年 ，具有一定的升值空间。

OK，关于人民币汇率“破7”的热点分析就到这里啦~我们下期见！

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